在一项具有深远影响的交易中，埃尔多拉多度假村同意收购并与凯撒娱乐合并。 在一个新的三部分系列中，玩美国将分析这笔173亿美元的交易如何影响陆基赌场、在线赌博和体育博彩。

在昨天宣布后的电话会议上，这两家赌场公司表示，埃尔多拉多度假村和凯撒娱乐的合并预计将在2020年上半年完成。 当然，这取决于股东、多个州监管机构和联邦贸易委员会的批准。

在本系列的第一个部分中，玩美国将着眼于此次出售对陆基博彩的影响，以及其陆基赌场资产在未来可能呈现的样子。

这是否意味着埃尔多拉多收购阶段的结束？

尽管凯撒交易是最大的举措，但在过去几年中，埃尔多拉多一直在大肆收购。

埃尔多拉多在2017年以17亿美元收购了海岛卡普里度假村，为ERI增加了十几家赌场资产。

与游戏和休闲产业公司合作，它在2018年从Tropicana娱乐公司购买了七家赌场。 价格标签为18.5亿美元。

埃尔多拉多还在2018年以3.275亿美元的价格增加了伊利诺伊州的维多利亚大赌场。

目前，埃尔多拉多在美国12个州运营着26家赌场，而凯撒在13个州运营着近40家赌场。 当埃尔多拉多和凯撒合并时，新的“凯撒”将成为世界上最大的陆基公司。

按目前的构成，它将拥有大约60家赌场，分布在美国16个州。

这两家公司的其他合并数据同样引人注目：

• 超过50,000间酒店客房。
• 四百万平方英尺的博彩面积。
• 超过70,000台老虎机和4,000张桌面游戏。
• 300个餐饮场所。

然而，这些数字不太可能是最终数字。

维奇（VICI）组成部分

该交易包括一项平行协议，该协议将看到至少三个凯撒物业被转交给房地产投资信托基金（REIT）维奇产业公司，价格为18亿美元。 这些物业是哈拉斯大西洋城、哈拉斯劳夫林和哈拉斯新奥尔良。

然而，它们也将留在凯撒的保护伞下。 像对待其他赌场物业一样，维奇将把这些物业租回给新的凯撒，并将与凯撒签订的现有租赁协议修订为单一的主租赁协议。

该协议还赋予维奇对凯撒拥有的其他几处物业的优先购买权。

剥离是可能的

除了维奇之外，新的凯撒可能会进一步缩减其投资组合。

当被问及在电话会议期间可能进行的资产剥离（无论是重叠、减少债务还是联邦贸易委员会的要求）时，埃尔多拉多的首席执行官托马斯·里格表示：

“关于前者，我们本周开始启动这一流程，以处理联邦贸易委员会的流程，因此现在说需要什么还为时过早，我们知道我们打算剥离一些资产，在某些情况下，这可能有助于联邦贸易委员会的论点。”

一个可能被缩减的地点是拉斯维加斯大道。 凯撒目前在拉斯维加斯大道上或附近拥有九家赌场。

有趣的是，这是一个埃尔多拉多一直缺乏并且强烈希望进入的市场。 尽管如此，九家赌场是过度饱和的定义。

“我们的拉斯维加斯大道业务比我们需要的要多，”里格在电话会议上说。“我预计我们将出售拉斯维加斯大道的资产，但尚未做出该决定。”

另一个似乎过度饱和的市场是大西洋城。 凯撒拥有三家大西洋城赌场（巴利斯、哈拉斯和凯撒），而埃尔多拉多拥有一家，特洛皮卡纳。 对于一家公司拥有该市九家赌场物业中的四家来说，几乎没有逻辑可言。

修剪掉这些黄金地段可以帮助新公司降低效率并偿还部分债务。

说到凯撒的债务……

在花费10多年时间积累了大量债务后，凯撒最近摆脱了破产。 然而，即使在债务几乎减半之后，它仍然欠了很多钱——大约90亿美元。

再加上埃尔多拉多在凯撒之前的支出狂潮，使ERI的债务增加到30亿美元，以及ERI为凯撒支付的30%溢价，债务削减成为新公司的首要任务。

毕竟，正是这种自由支出，在2008年经济衰退的帮助下，最初让凯撒陷入困境。 现有的债务规模使新的凯撒面临类似的风险，如果经济出现下滑。

当然，除非公司主动解决这种情况。

节省成本

根据报道，与维奇的平行交易将产生32亿美元来偿还债务。 在电话会议期间，里格表示，该交易将在第一年节省5亿美元的成本。

如果它可以剥离其他几处物业，其债务负担可能会大大减少，而不会放弃对其活跃市场的控制。

在本系列的第二部分中，玩美国将探讨该交易的在线赌博影响。

文章：《合并的剖析第1部分：凯撒将成为陆基赌场巨头》首先发表在玩美国网站上。